事實上，2017年油價已從接近每桶30美元的歷史低位回升到69美元，理應能紓解國內民不聊生的壓力。然而至今委國的通脹毫無起色，亦反映政府根本無力將盈餘改善體制和多元化產業，從而脫離單靠石油的出口經濟。根據石油輸出國家組織的資料，自2014年危機爆發起，石油佔委國外匯收入一直維持高達98%的水平，國家在擺脫『資源咀咒』的路上裹足不前。委國之所以淪落如斯田地，主要有三大原因：一，前任總統查韋斯的政策遺產、二，國有油企的改革阻力，以及三，在國際間缺乏可兌換的政治籌碼。
委內瑞拉政府在上月二十一日宣布用新貨幣「主權玻利瓦爾」（sovereign bolivar）以一元對十萬的程度來試圖脫離舊有貨幣的惡性通膨，更宣布新貨幣將和去年十二月創立的虛擬貨幣石油幣（Petro）進行固定匯率。儘管委國政改連連，國內社會反應普遍冷淡，而首都更傳出商家選擇閉門來消極應付市場波動。一如外界所料，委國單憑發行新鈔、將最低工資增加三十倍、或加碼政府投資等避重就輕的手段，對疏解多年來的財政積弱毫無幫助。委國就如當年津巴布韋一樣，主要出口貨品（石油）失去優勢時，繼而引爆政府外匯和進口商品不足，最後導致國內價格飆升和嚴重通脹。成也石油敗也石油，那是否意味假若油價能回升到2013年危機前的水平，就代表經濟能起死回生，逃離貨幣淪為廢紙的宿命？
事實上，2017年油價已從接近每桶30美元的歷史低位回升到69美元，理應能紓解國內民不聊生的壓力。然而至今委國的通脹毫無起色，亦反映政府根本無力將盈餘改善體制和多元化產業，從而脫離單靠石油的出口經濟。根據石油輸出國家組織的資料，自2014年危機爆發起，石油佔委國外匯收入一直維持高達98%的水平，國家在擺脫『資源咀咒』的路上裹足不前。委國之所以淪落如斯田地，主要有三大原因：一，前任總統查韋斯的政策遺產、二，國有油企的改革阻力，以及三，在國際間缺乏可兌換的政治籌碼。
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委內瑞拉的三大咀咒
首先，查韋斯順著早年每天量產三百四十萬桶原油的強勢，大幅將外匯投放落社福政策和持續國有化企業，及後建立出世界第五大的委內瑞拉石油公司PDVSA。在油業順景時，這兩種政策的確能提升國家對天然資源的掌控，從而能短暫內提升外匯儲備和社會發展。例如在2002年教育機構和醫療計劃如雨後春筍般萌芽，而PDVSA至少每年能提供20億美元於政府補貼上。不過，這種石油經濟基本是依賴突如其來的油價上升，長遠無力應對榮景過後的陣痛。另外，政府未有把握機會令國企成效追上國際水平，令每桶原油需要用更高賣價來追上政府支持。到2016年為止，委國平均一桶油需要賣出117.5美元才能維持財政平衡。即使油價逐步回升，政府需要歷史高位才能收回前朝失地，這為貨幣通脹埋下引信。
就算油價恢復到當年盛況，也不見得委國能收割到足夠成果來扭轉局勢。主因是PDVSA的產量以每月十萬桶的速度下降，其產量已經由1998年每日三百五十萬桶跌至一百三十萬桶的水平。由於長期缺乏妥善管理和更新設備，PDVSA的低效產量令收入不足，而國庫空虛又導致資源投放缺乏，惡性漩渦之下令PDVSA頻頻出洋相。比如一月初PDVSA就有一萬名員工因不滿工資太低而離職，而公司主席甚至舉行大型彌撒來祈求產量能符合政府要求。公司資不抵債的情況亦引發航運，物流，技術升級，人才培訓等一連串問題，如此龐大的結構性斷層已經不能單憑公司內部調整來處理。同時，委國石油目的地相對單一，美國在實施制裁後仍然是最大入口國。雖然中國和印度相繼增加購入，但不少出口是用來償還歷年財務，對實際收入影響不大。在多重因素夾擊下，委國油業步入寒冬又深陷於寸步難移的境況。
固然，馬杜羅總統一直指責美國和歐盟領頭的國際制裁是經濟倒退的主凶，但他的傳統盟友亦不見能滿足委國的債務黑洞。即管從屬中國的國家開發銀行自2013年後已向委國投放162億美元，似乎未能阻止PDVSA的財政倒退。在一帶一路的口號下，中國和拉美地區的互動將會日益頻發，屆時不一定將目光停留在千瘡百孔的委內瑞拉上。而2008年中委共同企劃的「迪納科-阿納科高鐵」(Tinaco-Anaco Railway)也因當地的腐敗官僚，裙帶主義，和管理不善而不了了之，證明兩國合作尚有更多鴻溝需要逾越。今年四月，中國就突然暫停向委國發放借貸，錯愕地中斷了十多年的財務支援。正當中委雙方陰霾不定，俄羅斯石油巨企Rosneft開始支援委國政府，協助更換奧利諾科盆地的煉油設備。始終中俄協助有限，對委方而言不過是杯水車薪，對油產全面復甦的幫助不大。
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十字路口的選擇
其實委國政府同樣意識到國企的低效問題，在幾日前宣布將至少七塊油田轉讓與私人企業以提升產量質素。對於委國而言，油業已經遠非技術監控能夠規範的問題，盤根錯節的利益關係和官僚文化腐蝕了自我更新的機會。貨幣失效只是一大堆內部問題破裂的表徵，而油價下滑則暴露政府的無能管治。有論者認為，委國唯有如津巴布韋般放棄貨幣轉用美金，和接受國際貨幣組織的救濟才能重建市民信心。但要馬杜羅放棄財政主權無疑是政治自殺，而他的利益集團亦不會放棄對國家資源的操縱。儘管委國政府負隅頑抗，但民間的異議聲音不絕於耳。從八月的無人機暗殺事件到前幾天傳出CIA有意推動政變，都顯示馬杜羅集團開始無力控制全局。在這個十字路口上，無論委國動用任何新式財政手法，只要底層的結構問題毫無改善的話，終歸會走上回頭路。
(原文刊於聯合早報，作者曾朗天)
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